• IPO监管收紧,承销保荐收入分化加剧 中小券商如何应对?

    发布日期:2024-06-06 20:49    点击次数:108

    IPO节奏放缓,券商是最直接的感受者之一,尤其是中小券商,在此过程中更加感受到“寒意”。《每日经济新闻》注意到,近年来券商IPO承销收入集中度在逐步提升。而在今年以来,就有7家券商的IPO保荐项目撤否率达到50%(及)以上,这7家均是中小券商。

    在此情况下,记者了解到,调整经营策略是一些中小券商最主要的应对选项。有券商保荐人士通过微信向记者表示,在强监管下,小券商抗风险能力小,有的可能暂时都不发展投行业务了。

    IPO承销保荐收入集中度提升,中小券商IPO保荐业务承压

    随着去年以来IPO节奏逐步放缓,IPO监管逐步收紧,券商IPO保荐项目的集中度迎来了进一步提升。

    根据Wind数据,今年年内,A股券商IPO保荐项目撤否率为50%(及)以上的有7家,其中九州证券、华西证券(002926)(002926.SZ,股价7.73元,市值202.91亿元)和世纪证券的撤否率为100%,东兴证券(601198)(601198.SH,股价8.3元,市值268.29亿元)、国信证券(002736)(002736.SZ,股价8.65元,市值831.48亿元)、五矿证券的撤否率为50%,中原证券(601375)(601375.SH,股价3.81元,市值176.89亿元)的撤否率为80%。

    撤否率为100%的九州证券、华西证券和世纪证券,均是在今年年内主动撤回了保荐的唯一一个IPO项目。中原证券则是在今年年内保荐的5个IPO项目中主动撤回了4个。

    截至3月18日,A股市场有66家券商保荐的671个在审IPO项目,其中中信证券(600030)(600030.SH,股价20.83元,市值3087.12亿元)、中信建投(601066)(601066.SH,股价23.12元,市值1793.35亿元)和海通证券(600837)(600837.SH,股价9.05元,市值1182.31亿元)的保荐IPO项目最多,分别有82个、52个和48个,其中18家券商保荐的IPO项目均只有1个;而前五家券商保荐项目数之和,占到了全部券商IPO保荐项目数的38.60%。

    此外,记者还注意到,券商在A股IPO承销收入方面的集中度近年来也有所提高。

    根据Wind数据,从IPO发行时间来划分,2020年、2021年、2022年、2023年和2024年年内,A股IPO承销收入前五的券商收入占比之和分别为44.61%、43.1%、50.59%、49.33%和69.98%,IPO承销收入前十的券商收入占比之和分别为64.88%、65.42%、69.73%、68.79%和91.84%。

    今年年内,只有15家券商有保荐IPO项目成功发行,69家券商尚未破零,而在去年同期,已有26家券商有IPO保荐项目发行成功。

    中小券商积极调整经营策略

    可见,目前IPO监管收紧对于中小券商的影响较大。

    在某腰部券商的保荐人来看,IPO收紧对所有券商都有影响,只是程度不一而已。“券商整体收入下滑,降薪裁员,由于风险比较大,有些甚至可能都暂时不发展投行业务了。”

    记者注意到,在2023年三季报业绩说明会上,西南证券(600369)(600369.SH,股价4.06元,市值269.79亿元)方面表示,公司投行(业务)将继续发挥相对优势,持续强化业务协同,推进专业化、数字化建设,大力发掘和培育北交所、创业板、科创板等重点市场的战略性新兴产业客户,深耕并购重组特色业务,努力提升综合金融服务能力,不断夯实投行业务发展基础,推进投行业务项目储备优化增长。

    南京证券方面表示,公司将强化“投行+”业务模式,优化协同机制,在重点区域和行业深度挖掘业务资源,加强项目储备。

    而在今年2月1日,华安证券(600909)(600909.SH,股价4.71元,市值221.26亿元)回复投资者关于“新股发行暂停或者大幅减少是否会减少公司收益”的问题时称,近段时间以来,IPO、再融资受到监管政策阶段性收紧影响较为突出,预计将对证券公司相关业务收入产生一定影响。公司将积极调整经营策略,坚持股债并举、长短结合、内外有别、有放有收,着力提升投行专业能力建设、执业质量建设和重点项目储备力度,准确把握资本市场和证券行业发展面临的新形势、新挑战、新机遇,走出一条符合自身特点的特色化、差异化发展之路。

    “(券商)这个也没什么好的对策,可能就是多做一些债券业务,或者是转型做并购业务。”联储证券总裁助理尹中余在微信中对记者表示。

    那么,券商IPO保荐项目数的分化,是否说明证券公司数量过多了呢?对此尹中余认为,这取决于从哪个角度来看,从目前在审IPO项目情况来看,好像是显得券商有点多了,但从打算进行IPO企业的潜在数量来看,券商家数并不多,因为想上市的公司数量仍有很多。

    封面图片来源:视觉中国(000681)-VCG111480821057




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